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2020年國際金價走勢預測報告

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2019-12-25作者:北京黃金經濟發展研究中心


  馬克思說:“金銀天然不是貨幣,貨幣天然是金銀”,在當前世界經濟發展放緩、美國經濟復蘇起伏不定、全球貿易摩擦加劇和地緣緊張局勢多發的環境下,黃金的金融屬性及其在保障國民經濟發展,維護國家金融安全,增強國家綜合實力方面的戰略作用更加凸顯。

  通過幾十年的奮發圖強,我國已經成為世界第一大黃金生產國和第一大黃金消費國,黃金已經成為央行儲備、老百姓日常消費和金融投資的重要選擇。然而國際黃金價格受經濟、政治等影響波動很大,普通投資者很難把握。

  為此,北京黃金經濟發展研究中心、中國黃金報社誠邀32位中國黃金行業全產業鏈的專家學者和市場人士共同出版《2020年國際黃金價格預測報告》,從多維度、多視角探討2020年國際黃金價格走勢,以期對投資者有所幫助。

 

 

  本報告共分為四個部分:

 

 

  序言

 

  在不確定性中尋找確定性,從來都是投資者腦海里最為魂牽夢繞的任務;

  在瞬息萬變中定格投資時機,也始終是注定交易員決策成功與失敗的關鍵;

  不論是投資高手還是市場菜鳥,不論過去的戰績是輝煌還是坎坷,在波詭云譎的黃金價格走勢面前,人人都是公平的,然而投資結果卻又千差萬別。誰會成為下一個未卜先知的市場贏家?

  既然選擇黃金,就該堅信其優越的避險價值。當前全球政治經濟形勢動蕩起伏,民粹主義思潮逐漸抬頭,全球經貿摩擦升級,全球負利率蔓延,量化寬松“注水”……種種不確定性正困擾著包括央行在內的所有市場參與者,于是更多央行紛紛去美元化、加入購金隊列,大型金融機構增持黃金來分散其資產組合風險。

  當然選擇黃金,就該把握稍縱即逝的市場機會。2019年的黃金市場,或為金價突破1550美元/盎司大關而激動,或為劇烈振蕩下的市場行情而擔憂,看多與看空之間,每一位成熟的市場參與者自有一套分析邏輯和交易策略。展望2020年,金價何時走出有效突破,又能走出怎樣的趨勢,多位資深黃金市場人士和黃金操盤手將會以各自的分析邏輯和交易策略予以解答。

  這正是《2020年國際金價走勢預測報告》的價值和意義——32名來自黃金全產業鏈各領域的資深市場人士,從多維度、多視角問診金價,和您共享2020年黃金價格運行走勢的未知之旅。

  這是一份黃金人集體智慧的結晶,由北京黃金經濟發展研究中心編輯出品,在此由衷感謝各位黃金投資專家的大力支持,也期待在大家持續的合作支持下,努力將報告打造成為黃金行業年度黃金價格走勢分析預測的“晴雨表”。由于時間和編輯水平有限,報告難免有瑕疵和紕漏,還望各位業界同仁不吝批評和指正。

 

  一、2019年1月-11月黃金行情回顧

 

  2019年1月~11月,國際金價走出一波先抑后揚的牛市行情。年初,金價自1276美元/盎司展開上漲,2月在1346美元/盎司處遇阻回落,于4月份下探1266美元/盎司支撐后一路上揚。6月份開始加速上漲,在9月創下6年多高點1557美元/盎司。綜合來看,國際金價年內最高漲幅達22.99%,成功突破自2015年形成的寬幅振蕩區間上沿阻力1350美元/盎司。

  首先,美聯儲降息政策是今年國際黃金價格上漲的主導因素。年內美聯儲成功完成了貨幣政策的轉向,由2015年年底開啟的加息政策轉變成當前的降息政策。2019年6月,在美聯儲釋放出明確降息政策信號后,國際金價即通過快速上漲來消化這一市場預期。隨后幾次議息會議連續降息則進一步印證了市場預期,國際金價趁勢上漲,并一度創下6年多高點1557美元/盎司。這是國際金價突破式上漲的決定性因素。

  其次,避險需求是支撐國際金價的另一重要因素。一是英國脫歐一波三折,導致英鎊及歐元的風險居高不下,推動避險資本流向具有避險功能的黃金。二是美國總統特朗普四處挑起經貿爭端,導致各國經濟不確定性激增。三是中東地區等地緣政治局勢動蕩不安引發避險需求,也對黃金產生利多支撐。

  再其次,各國央行特別是發展中國家持續購金也是支撐金價的一股重要力量。世界黃金協會公布的數據顯示,2019年第二季度全球各國央行共購入224.4噸黃金,上半年的央行購金總量達到了374.1噸。第二季度不僅延續了第一季度黃金需求增長的特點,而且呈現了加速跡象。顯然,全球央行購金成為了黃金需求的重要力量,對黃金價格起到支撐作用。

  值得注意的是,1月-11月美元指數整體也呈現上漲走勢,美元與黃金并未出現負相關,這與美元當前的國際地位有關。在英鎊及歐元等信用貨幣出現風險之時,避險資本有很大一部分也會流向保險系數更高的美元,同時也流向了具有避險屬性的黃金,導致了美元與黃金同漲的格局。(祁青卿)

 

  二、2020年國際黃金價格預測圖表分析

 

  本報告選取黃金行業全產業鏈32 位專家學者和市場人士參與,對2020 年的國際黃金價格走勢進行了預測。分析者從國內外宏觀經濟形勢、貨幣政策、地緣政治局勢等多方面,對影響國際金價的因素進行了全面細致的分析,得出了謹慎樂觀的結論。



  從點陣圖(圖1)可以直觀地看出金價的波動幅度,最高價預測平均值為1668.8 美元/ 盎司,最低價預測平均值為1382.2 美元/ 盎司;全年預測平均金價為1499 美元/ 盎司,略高于當前價位。意味著從波動幅度來看,受一系列不確定性因素影響,金價呈總體上行的趨勢。

 

 

  從最高價和最低價的預測來看(圖2),分析者的最低預測值為1285 美元/ 盎司,最高預測值為2000 美元/ 盎司,金價的主要波動區間為1300-1700 美元/ 盎司??梢钥闯?,分析者整體謹慎看漲,同當前1475 美元/ 盎司的價位相比,高低波動均在200 美元上下,認為金價低位將跌破1400 美元/ 盎司的分析者占到半數,認為金價高位將突破1600 美元/盎司占到八成之上,其中不乏金價沖上2000 美元/ 盎司帶來的驚喜。



  美聯儲的貨幣政策是市場最關注的熱點(圖3),其次是美國大選、全球經貿環境、地緣政治危機、中美經貿摩擦及全球貨幣寬松政策。另外,英國脫歐、全球負利率、央行購金等也有多人提及。這些因素當中,中美經貿摩擦、央行購金、人民幣匯率等影響因素與我國密切相關。

 

 

  從分析者觀點(圖4)來看,認為金價上漲的分析者占到了總數的85%,認為沖高回落及區間波動的分析者均不足10%。本報告選取的32 名分析者(圖5),分別來自投資公司、研究機構、銀行、礦業公司、珠寶公司、期貨公司等,還有部分為獨立分析師。本報告力爭全面客觀地體現黃金全產業鏈人士對金價走勢的看法。



  此外,我們聯合中國黃金網發布了2020 年國際黃金價格預測調查線上投票,調查結果顯示(圖6),看漲人數占69%,低于本報告的85% 的看漲比例,反映出專業分析者與普通投資者理念的不同。是專業分析者更精準,還是普通投資者更幸運?牛市遠未結束,讓我們一起期待2020 年黃金市場的驗證。

 

  三、32位專家學者和市場人士觀點

 

  李濤

  平安銀行總行貴金屬及商品業務中心總經理

 

  預計2020年金價受全球政治、經濟不確定性影響逐步走高,平均金價將在1500美元/盎司以上,年初到年末價格中樞不斷上移,最高可能摸高至1650美元/盎司上方。需要繼續關注中美經貿關系、英國脫歐進程、美國大選和地緣政治風險。

 

  王駿

  經濟學博士、管理學博士后、方正集團技術專家、方正中期期貨研究院院長

 

  展望2020年,制造業危機、經貿局勢、地緣政治及歐債危機等將繼續籠罩全球經濟,全球共振性經濟放緩趨勢將會更加明顯,預計2020年全球經濟增長將會下降到3.1%以下,不排除降到3%以下的可能。從實際邏輯上看,源自2001年至今的互聯網周期帶動的經濟增長周期走向末端,市場整體上供給過剩而缺乏新的需求導致整體上消費陷入瓶頸。

  2020年全球經濟共振性下行,美國2020年大選也會加劇美國經濟動蕩,預計美國2020年經濟增長將降到1.7%以內,不排除降到1.5%的可能。美聯儲繼續降息1至2次以應對經濟下行風險的可能性比較大。2020年德國政局動蕩會影響歐元區經濟,英國脫歐過渡期也會拖累歐元區,歐元區經濟降到1.1%的可能性大。英國進入脫歐過渡期,英國制造業持續衰退和進出口貿易受到打擊性影響,英國經濟依然缺乏增長動力,預計經濟將會維持1.2%左右。日本經濟大概率有降到0.5%以下的可能,日本央行則會維持超寬松的貨幣政策不變。但對于新興市場而言逆勢企穩的可能性較大,俄羅斯經濟觸底回升至1.6%~1.9%的水平,印度經濟增速維持在6.2%~6.6%,巴西經濟將維持在1.8%左右,南非經濟將會在1%~1.2%區間。

  2019年黃金價格的上行是符合預期的,我們認為這一輪的金銀牛市剛剛開始。從另類的投資模式來看,黃金可以看作真實利率為0的零息債券,因而影響黃金價格的核心因素還是其余資產的相對回報率,如果其余資產的相對回報率較高,那么黃金價格勢必受到壓制,如果其余資產的相對回報率走弱,那么黃金價格相對會走強。而隨著全球負收益率債券和央行的普遍降息來看,市場整體的收益率是走弱的,甚至基于過去的貨幣超發路徑的堵塞,這種收益率的下滑是快速的,那么黃金價格在未來進一步走強也應當獲取市場共識。因而當下恰是這輪牛市的開端。分析影響2020年黃金價格的主要因素,我們認為主要的影響因素如下:

  第一,2020年全球新的經濟增長點有沒有出現,包括5G、人工智能等是否帶來全球的共振性復蘇。第二,地緣政治博弈是否加劇,中美、美歐、美日等地區的貿易環境是否改善,民粹主義是否繼續抬頭。第三,美聯儲和歐央行的貨幣政策節奏是否延續寬松,尤其是美聯儲下一輪降息的開啟時間與降息力度。第四,美國大選對美股、美債及對外環境的一系列影響。

  從目前來看,我們認為2019年12月至2020年3月美聯儲貨幣政策轉向的概率不大,可能在3月份以后開啟2020年降息的新博弈階段,因而黃金價格最可能的低點或將出現在2020年3月份,在4至6月份將隨著經濟數據及市場的一系列雜音將再次令金價出現反復;而在2020年第三季度或將開啟針對年末美國大選結果的一系列博弈,無論特朗普是否能連任,為連任保美股保農產品的邏輯都將基本失效,國際金價可能在第三季度因大選的反復博弈迎來轉機;在第四季度也就是10至11月份將開啟美國正式大選并宣布結果,我們預計這個期間或將伴隨著美股的共振性走弱,帶來金價快速上行,即2020年金價的峰值可能出現在11月份。預計2020年國際黃金的價格波動區間1385~1635美元/盎司。(團隊成員:王駿 黃巖 劉崇娜)

 

  覃維桓

  北京黃金經濟發展研究中心首席研究員

 

  金價即將走進底部,出現反彈,這是大部分人心中的預期。因為12月是歷史上黃金市場走得最好的一個月,因為年底有新年還有圣誕節、春節,從來都是黃金的銷售旺季。關鍵是看這個反彈能走多久?走多遠?

  我認為這次反彈第一波應能沖破前期高點1560美元/盎司,但最高不會超過1600美元/盎司。因為現在美元還沒有遭遇危機,所以金價還難以走太高。而金價真正沖高,還要在美元出現危機之后。

  2020年影響金價的主要因素還是美元的地位,而這又和中美之間的關系密切相關。如今美國已經把抑制中國的發展定為最基本的國策,目的就是保持其在世界上的霸權地位。中國最大的弱點是在金融上,如果放開人民幣自由兌換,就擔心出現金融風險。所以股市不敢放開讓外資進來。中國可以增加黃金儲備,增加人民幣的含金量。中國是最大的能源進口國,而購買能源逐漸減少用美元購買,縮小石油美元的用武之地。與其他國家貿易使用人民幣或其他貨幣,避開美元賬戶SWIFT。加上美國政府巨大的債務,美元很難走好。不過要讓人民幣強大起來還需要較長的時間,所以除非美元自己衰敗了,否則金價要漲到數千美元,絕不是短時間能夠實現的。

  預計2020年下半年金價有希望站上1700美元/盎司。只要堅持3至5年,中美之間的關系就轉變了,中國就不用怕美國耍賴了。因為中國經濟發展盡管放慢了,但還是比美國要快得多。中國在各方面全面趕上美國只是時間問題。

 

  師晨冰

  上海金大師互聯網金融信息服務有限公司副總經理兼首席投資官、全國黃金投資分析師競賽(國家級二類競賽)副裁判長、人力資源和社會保障部黃金投資分析師職業資格考試命題專家、“中國優秀期貨經營機構暨最佳期貨分析師評選”活動專家評委。


  2019年國際金價突破了近幾年的盤整區間,走出一輪上升行情,整個黃金市場一掃陰霾。那么2020年的金價走勢如何?

 

 

  從2003年至2019年11月29日的國際金價和國內金價(T+D)走勢對比見上圖。從圖中可以看出,國內外金價走勢呈現強烈的正相關關系,同時2011年以后的走勢相關性不如之前強,不過這種差異可以用人民幣對美元匯率的波動來解釋。2019年國內金價走勢強于國際金價,緣于人民幣兌美元走勢下滑。因此,雖然我們通常交易國內黃金產品,但是考慮到黃金定價權仍由國際市場決定,本文僅分析國際金價走勢。

  本人認為,分析黃金的基本面,應該從黃金的三個基本屬性入手,即黃金的商品屬性、金融屬性、避險屬性。黃金的商品屬性主要體現在實物消費領域的供需狀況,這一點是金價波動的基礎,但不是影響金價的主要矛盾。而黃金的避險屬性對金價的影響僅有脈沖性刺激作用,并不能改變金價的走勢趨勢,這一點從下圖2003年到2019年的金價與VIX指數對比中可以明顯反映出。

 


 

  馬克思說:“金銀天然不是貨幣,貨幣天然是金銀?!边@句話點出了黃金價格波動的最主要因素,那就是它的貨幣屬性。下圖是2003年到2019年倫敦金價(美元計價)與美國10年期國債收益率和美國10年期通脹保值債券收益率的對比,為了方便觀察,對金價做了倒數處理。

 


 

  可以很明顯地看到,金價波動與美國國債收益率之間存在高度的負相關關系,三者走勢曲線中,美國10年期通脹保值債券收益率與金價的走勢擬合程度更高一些。因此,2020年的金價仍然會由美國貨幣政策和利率水平決定。

 


 

  上圖是金價與日元兌美元匯率的走勢對比,也可以發現,黃金價格與日元價格走勢相關性很強。本人對此的解釋是,由于日元長期以來幾乎是零利率,而黃金資產無息差收入,可以理解為一種零利率的貨幣,因此兩種零利率貨幣的走勢自然高度相關。

  但是,由于美聯儲不大可能實行負利率政策,2020年美國的利率水平預計保持穩定,但年內或有波動,甚至存在升高的可能,預計黃金價格在2020年會受到一定壓制。

  結合美國期貨市場持倉情況來看,2019年黃金和白銀價格上漲主要伴隨著基金空頭的平倉行為,未見到基金多頭的主動增倉。所以,可以給2019年的上漲定性為反彈,預計2020年金價總體振蕩下行。

 

 

  當然,總體振蕩下行不等于完全沒有再出高點的機會,全年價格波動區間預計在1320~1609美元/盎司。

  從2010年到2019年近十年的黃金價格季節性波動見上圖??偟膩碚f,黃金價格容易在年底的11、12月見到低點,然后在次年的第一季度見到高點開始調整,第三季度也是出現高點的大概率時間。這個季節性波動往往對應了黃金現貨消費的季節性波動,預計2020年仍將維持這種規律,出現低點的時間大概率在2020年5月,出現高點的時間大概率在2020年8月。

 

  戴劍鋒

  北京智策天下信息咨詢有限公司總經理、新華社中國財富特約專家、中國黃金協會特聘專家、國家黃金交易大賽裁判

 

  2020年本人認為國際金價仍將延續2019年的總體上漲勢頭。

  首先,全球貨幣寬松政策持續利好金價。全球經濟增長將在2020年延續2019年的疲軟頹勢,金融市場大概率承受下行風險,各國政府為刺激經濟將保持貨幣寬松政策,全球負利率規模市場不斷擴大,而負利率將有對于金價上漲。

  其次,金融市場避險需求,特別是美元及美股的高位風險規避。美國2018年GDP增長為2.9%,2019年預測為2.3%,經濟放緩成為不爭事實。經濟下行難以支撐強勢美元及美股行情。市場恐慌情緒上升將利于金價。

  再其次,2020年全球債務可能面臨風險。2019年全球債務將創下逾255萬億美元的紀錄高位,這已經是全球年度經濟產值的3倍多,并且目前沒有放緩跡象。美國聯邦政府債務總額超過23萬億美元,占GDP的103.2%。這些都將使得投資者對全球經濟、對美元喪失信心,導致避險情緒升溫。

  據此,本人預測2020年國際金價整體先抑后揚,大概率高點出現在9月份,低點出現在4月份。一般情況下,黃金價格大概率在1430~1630美元/盎司之間波動;樂觀情境下,美聯儲衰退、降息頻率加快及美股資金流出助攻,金價有望突破1700美元/盎司。

 

  姬明

  山東黃金交易中心首席分析師

 

  2020年全球經濟和政治面臨的不確定性仍然較大,利多和利空金價的因素交織。一方面,貿易摩擦和貨幣寬松格局仍將繼續支撐金價;另一方面,全球經濟有望出現短暫的緩慢復蘇,特別是美國經濟基本面仍然表現良好,美聯儲暫停降息,又會在一定程度上利空金價。

  此外,特別需要說明的是,2019年黃金價格和美元的關系出現了較為明顯的鈍化,主要原因是中美經貿摩擦不斷升級,同時提振了美元和黃金的避險屬性,此外以歐元區為代表的非美經濟體持續低迷也被動推升了美元。但明年兩者之間的負相關關系可能會重新回歸。

  因此,2020年黃金價格可能呈現高位寬幅振蕩的格局,具體走勢預測如下:

  最高金價:1650美元/盎司,可能出現在明年4月或者11月。

  最低金價:1380美元/盎司,可能出現在1月或者7月、8月。

  年均金價:1520美元/盎司。

 

  柳宇寧

  經易金業有限責任公司總經理

 

  預計2020年金價受全球政治、經濟不確定性影響逐步走高,平均金價將在1500美元/盎司以上,年初到年末價格中樞不斷上移,預期2020年金價上升走勢仍將延續,但年中調整的時間和幅度是把握全年走勢的關鍵所在。

  影響黃金價格的因素是:美聯儲降息、經濟危機、美國大選和季節性。美聯儲降息預期仍將和金價、經濟危機相糾纏,構成了2020年影響金價走勢的雙動力。美國大選的主角,現任總統特朗普是從來不缺故事的人,與之相關的消息對金價的影響從他上任以來就從未中斷。季節性因素是商品黃金的周期,季節性因素在以投資黃金為主導的市場中多表現為利空。首飾市場的低迷和回購量的增加是商品黃金與投資黃金沖突的表象。

  整體而言,預計2020年全年金價的均價在1428美元/盎司。高點出現在1月份,價格1624美元/盎司;低點出現在8月份,價格1285美元/盎司。

 

  寧才剛

  北京菜市口百貨股份有限公司副總經理、高級黃金投資分析師

 

  展望2020年,各種不確定因素將推動金價走向更多的不確定。

  一、影響金價的主要因素

  1.美聯儲的貨幣政策:美聯儲10月份的政策會議紀要顯示,在三次降息后,當前利率政策將維持到2020年年中。不過,美國的經濟數據表現好壞參半,對于金價來說,任何不確定性都是機會。

  2.中美經貿:當前中美第一階段經貿協議正處于磋商階段,出現了積極樂觀的狀態,預計2020年會初步達成一部分協議,但預計經貿摩擦仍將反復,國際金價預計會振蕩向上。

  3.歐洲問題:首先是英國脫歐的進程,雖然這個梗已經炒了幾年,梅姨也在心力交瘁中黯然下課,新首相承諾將實現英國脫歐,但由于受到歷史等多種因素的影響,推進過程依然困難重重。其次,德國也將面臨大選,默克爾能否連任,估計連她本人都不敢打包票,如果出現變化,各項政策會隨之調整。

  4.中東局勢:美國依然認為,伊朗是中東地區最大的麻煩存在。伊朗核問題也將延續至2020年,美國對伊朗的制裁以及伊朗的強硬態度,還有敘利亞問題等,在短期內都很難達成共識。

  5.中國經濟:從2019年第三季度GDP數據來看,2020年中國經濟破6就在眼前,在目前全球經濟可能下行的情況下,中國經濟發展放緩,更會對世界經濟產生不利影響,避險資產將受到追捧,黃金會成為市場首選。

  6.美國大選:2020年將迎來美國大選,特朗普能否連任以及新政府上臺將對世界產生很大影響。如果特朗普繼續連任,世界局勢仍會保持現在的狀況,世界經貿問題也將繼續存在,特朗普仍會對美聯儲施加壓力,2020年美聯儲繼續降息的概率將增加,金價也將受到影響。如果新政府上臺,世界貿易問題可能會緩解,市場避險情緒降溫,金價將有下跌風險。

  二、2020年金價波動區間預測

  從技術面看,2016年至2018年金價多次沖擊1360美元/盎司一線,但都受壓回落,直至2019年6月20日金價終于突破1360美元/盎司并走出一波上漲行情。從歷史高位1920美元/盎司至近幾年低位1046美元/盎司用黃金分割線來看,1360美元/盎司處于黃金分割線的0.618位置,所以,如果金價下跌,1360美元/盎司一線是重要支撐位。如果金價上漲,黃金分割線的0.236位置在1700美元/盎司一線,所以2020年金價波動區間為1360-1700美元/盎司。

  從近幾年金價走勢來看,3月為消費淡季,實物黃金需求下降,金價逐步走低。所以2020年金價低點可能出現在4月份。

  2016-2019年中,金價高點集中出現在7月-9月份。2016年9月,金價處于較高位置;2017年和2019年,金價最高位置都在9月初。所以依據歷史經驗來看,預計2020年金價高點可能出現在9月-10月份。

 

  劉禹翔

  山東貴金黃金有限公司總經理兼首席投資官、湖北華錦祥云資產管理有限公司總經理兼投資總監、2016年全國黃金投資分析師期貨實盤大賽冠軍、全國技術能手

 

  全球進入降息周期,美國雖然采取預防性降息,但是通過歷史統計,預防性降息對經濟的刺激效果很難維持,料美聯儲會繼續降息。重點關注寬松帶來的通脹和經濟狀況的改善情況。這條是主線,只有降息預期重燃,金價才會重新開始上漲。

  上次美聯儲議息會議的聲明中刪除了“采取適當行動維持擴張”的措辭,鮑威爾也提及“貿易情況轉好對經濟活動是非常有利的,而且是非常直接的影響”。對于未來美聯儲的降息節奏,尤其是2020年繼續降息的可能性,重點關注今年的降息對經濟會有多大提振。美聯儲也需要一段時間來評估過去三次降息對經濟的影響。鮑威爾表示,貨幣政策對利率敏感性行業的影響是非常清晰的,利率是商業投資的一個重要因素;從概率上講,第一季度可能性并不高,但是2月份開始降息的預期,可能會逐步增強。

  2020年是美國大選年,必定帶來各方勢力的全方位爭斗。特朗普上臺后,美國采取收縮狀態,必將改寫世界格局,要不斷有勢力填補美方收縮的區域,所以相關各方必將大亂。而中美經貿摩擦的主線在大選前是向好的,但是過程必定是曲折的,美國國內特朗普的對立面,其中包括民主黨及共和黨內建制派,必定千方百計阻撓協議的達成。結論:避險也會不斷地刺激市場。

  技術面,1046美元/盎司為頭部的頭肩底確認成立,此底部振蕩周期為6年,故此次突破意義非凡,不會僅僅上漲3個月就宣告失敗,故上漲趨勢仍會延續。采用頭肩頂技術分析測算,1046~1350美元/盎司投影距離是300美元/盎司,那向上第一目標在1650美元/盎司,第二目標在1760美元/盎司,第三目標在1800美元/盎司。目前受阻區域為2011年至2013年的振蕩區間的下沿,屬于月線級別的阻力,故突破不會一蹴而就,需要振蕩調整蓄力,并疊加大基本面的配合。

  2015年8月11日匯改后,形成了人民幣對美元匯率跟隨美元指數波動的機制框架。中美經貿摩擦打破了這個聯動狀態,目前人民幣貶值的幅度已顯著超出了美元走強的影響,人民幣對一籃子貨幣匯率也創出5年新低,體現的正是人民幣匯率對中美經貿摩擦所作出的反應。另外,2018年4月以來美元指數的持續強勢或已接近頂部。2019年以來一直支持美元指數的“美強歐弱”可能會結束。美國與歐洲經濟增速的差異在2018年和2019年都有顯著拉大,而2020年這一差異將較今年收斂。美國經濟走弱跡象開始更多呈現,美國政府貨幣干預的可能性越發增大。這從中美階段性貿易協議可能納入匯率條款中就可見一斑。最后,英國大概率能夠在明年第一季度成功脫歐,在此期間英鎊對美元的影響將從推升轉為下拉。最重要的是,前面預計,中美經貿摩擦的主基調是向好,但過程曲折。

  結論:黃金牛市并未結束,待降息預期重燃時,將再次啟動,不排除創出歷史新高的可能。

 

  陳建成

  廣州常勝貴金屬交易公司總經理、職業培訓師、《復興策略行情分析系統》開發者

 

  從技術角度看,國際金價2019年11月7日在日線圖上跌破重要支撐位1476美元/盎司,后市1476美元/盎司將轉為較強的壓力位,只有有效站穩1476美元/盎司,金價才有可能進一步反彈,高度在1557美元/盎司的前期高點。

  在跌破日線1476美元/盎司之后,周線的調整位置在1426美元/盎司,跌破周線1426美元/盎司后,月線級別的調整支撐位在1348美元/盎司和1289美元/盎司。如果不能較長時間站穩1476美元/盎司,2020年金價出現調整年的可能性將大增。

  沒有永遠下跌與永遠上漲,多空兩手準備才能立足市場。

 

  王亞宏

  大宗商品分析師、國觀智庫高級研究員、著有《倫敦金融城的中國倒影》《誰給黃金定價》

 

  金價在經歷了劇烈波動的兩年后——2018年曾跌破1200美元/盎司,2019年升高至1550美元/盎司——2020年黃金價格預計將收窄波動幅度,以更加穩健的方式小幅上漲,波動區間在每盎司1420~1620美元/盎司之間。

  影響金價變動有諸多因素,除了供需的基本面外,2020年值得重點關注的因素還包括美國大選和人民幣匯率等。

  2020年是美國大選年,回顧2004年以來的四次美國大選,會發現在大選年金價都發生了上漲。最低漲幅為1.4%,最高漲幅為10.1%,平均漲幅為6.4%。大選年往往會帶來重大的不確定性,美國兩黨間相互攻訐成為家常便飯,會帶來各種意料不到的情況。執政的共和黨為了實現連莊,會采取諸多手段取悅選民,包括采取更激進的貿易保護主義措施,增加投入創造就業崗位等,甚至還會繼續向美聯儲施壓,讓美國繼續降息以刺激經濟短期繁榮等。而在野的民主黨則會繼續推動對總統的彈劾,以贏得更大的勝選幾率。無論哪種情況發生,市場都會因此震動,加大資金的風險對沖需求。由于美國大選在明年第四季度,因此金價沖高及回落也最有可能在那時發生。

 

 

  此外,人民幣兌美元的匯率波動則會在2020年對國內人民幣金價帶來影響。雖然我國已經在推進人民幣計價的黃金產品,增大在黃金領域的國際話語權,但這一進程任重道遠,并非一兩年內可以完成。中國黃金市場仍未完全擺脫影子市場的地位,匯率的波動對中國的金價仍有較大影響。2018年人民幣兌美元在前8個月上漲“破7”,而在后4個月里又掉頭向下,匯率變動帶來了國內金價與國際金價的漲跌差。中美的利差反映兩國金融資產的收益及溢價水平,利差走闊與收窄通常會對兩國匯率的走勢產生顯著影響。在2020年如果美元走弱,那么將緩解這種匯率變動帶來的金價差。當然,在極端情況下,如果出現以美國主導的貨幣戰,那么本地金價會變化更大。

 

  蔣舒

  北京金陽礦業首席分析師、上海交通大學金融工程博士,著有《黃金投資制勝必備手冊》

 

  2020年影響金價的主要因素:美國經濟周期是“里”,全球經貿談判和美聯儲貨幣政策是“表”。

  2020年的金價波動主線大體仍會沿襲2019年,2019年全球貿易談判和美聯儲貨幣政策對于金價趨勢起著主導作用。不過,市場對于美國經濟周期的判斷才是主導金價的深層次因素,即目前美國經濟周期究竟是處于復蘇的最后階段還是衰退的前夜在很大程度上決定了2020年金價趨勢的方向,全球貿易談判進程和美聯儲貨幣政策都只是市場判斷美國經濟周期狀態的參考變量。

  我預計2020年全球經貿談判進程雖然多有反復,但是較之2019年全球經貿摩擦不斷升級的局面會大大緩和,與此同時領先指標顯示美國失業率依然處在下降的通道中,因此2020年美國經濟陷入衰退的概率不高。預計美聯儲在2020年上半年不會再有降息的舉措,相反隨著油價的回升,美聯儲很可能在年中附近啟動加息。

  2020年初,市場很可能依然被全球經貿談判的不確定性所困擾,同時對于美國經濟的預期整體偏于悲觀,因此2020年的國際金價高點1550美元/盎司很可能出現在第一季度的3月。但是,隨著全球經貿談判出現進展,以及后續的數據表明美國經濟距離衰退還有相當的距離,那么市場對于美聯儲降息的預期將逐漸減退,甚至逐步演變為美聯儲在通脹抬升壓力下的加息預期,因此伴隨著美國經濟在2020年陷入衰退的預期消散,國際金價的低點1350美元/盎司很可能出現在第四季度的12月。

  2020年金價波動區間:1350~1550美元/盎司

  2020年金價高點和低點最有可能出現的月份:高點或在3月,低點或在12月。

 

  董元

  中國黃金集團國際貿易有限公司市場研發部經理兼首席分析師、國家注冊高級黃金投資分析師、CCTV證券資訊頻道和新華社中國金融臺特約嘉賓、中國銀行私人銀行總部資產配置策略顧問

 

  2019年11月份,包括主席鮑威爾在內的多位美聯儲官員釋放了偏鷹派的基調,認為美國經濟表現良好,不會進一步降息。據最新的芝商所CME利率觀察工具FedWatch顯示,明年美聯儲按兵不動的概率也依然有44.8%。毫無疑問,美聯儲的貨幣政策是影響金價運行的主線。

  美聯儲10月末鷹派降息之后,市場經歷了美股迭創新高的行情,同時貴金屬市場經歷了下修,技術上同時也完成了重要超買回調,釋放了大部分回調壓力。美聯儲的貨幣政策在2020年將保持穩定一段時間。在此之際,金價失去了重要的貨幣政策支撐,是否就此一路回落呢?

  我認為目前市場運行主線未來可能會從美聯儲貨幣政策切換到對美國和全球經濟衰退的宏觀經濟驅動上,但尚需時日。在如日中天的美股迭創新高,恐慌指數空頭持倉迭創新高之際,似乎沒有人擔心潛在的經濟放緩,美國企業債務負擔在歷史高位盤旋,金融體系的韌性足夠強大到令市場心安,還是掩耳盜鈴呢?不久,市場一定會給出答案。

  而在經濟周期之外的經貿談判仍在繼續,美國想建立監督機制,中國想取消加征關稅,人民幣匯率跌破7之后又猛回頭,反映了談判拉鋸戰的艱難。而歐美經貿關稅談判前景陰云密布,令全球經濟難言改善。從現實角度出發,我毫無疑問地支持中長期配置對沖宏觀風險和信用風險的黃金作為首選避險資產,尤其在美股新高之際,黃金格外凸顯其性價比魅力。

  在地緣政治方面,中東局勢不斷暗流洶涌,各方勢力都在敘利亞積極爭取掌握中東地區原油出口這一最重要的后門,新一輪地緣政治混亂在所難免。

  基于以上原因,我預測:2020年上半年金價主要波動區間為1375-1580美元/盎司,下半年若突破1590美元/盎司才能飛漲,阻力位在1909美元/盎司,可能伴隨美國經濟衰退、美聯儲重新開啟降息甚至開啟量化寬松(QE)。2020年全年均價預測在1513美元/盎司一線。

 

  許亞鑫

  FX168財經學院副院長

 

  回顧2019年黃金走勢,節奏上總體呈現的是:1月-2月份沖高,3-5月回落整理,6-8月再次沖高并突破,最后9-11月再次回落整理。假如當前黃金的趨勢延續,那么最佳布局2020年牛市多頭的窗口大概率就落在2019年12月份,因為2020年牛市主升完全有可能復制今年的整體節奏。

  首先,全球央行的貨幣寬松是一個影響因素。2019年8月1日,美聯儲終于扣動了降息的扳機,隨后的兩個月內又再次降息兩次。盡管美聯儲多次強調這是預防經濟衰退的短期降息行為,但是實際上在美聯儲降息之前,發達國家中的澳大利亞央行、新西蘭央行、歐洲央行在年內均已降息。黃金作為無息資產,央行實際利率水平的下行會加大黃金投資的吸引力。尤其是國際市場的黃金以美元報價,展望2020年,伴隨著美聯儲繼續開啟降息動作,美元在遭遇潛在的弱勢周期的大背景下,必然給黃金的走牛奠定非常好的基礎。

  其次,國際經貿摩擦升溫導致各國去美元化并加大黃金儲備。比如中國央行此前已經連續10個月增持黃金儲備,盡管2019年10月央行并未進一步增持,但是考慮到黃金在中國外匯儲備中的占比仍然有大幅提升的空間,未來增持的潛力巨大。除了俄羅斯在堅定不移地去美元買入黃金以外,包括匈牙利、波蘭、塞爾維亞等國家也紛紛加入了黃金增持的隊伍。數據顯示,自1989年至2018年,全球的主要央行一直是黃金的凈賣家,但是從2018年以來,這種情況已經發生逆轉,全球各國央行已經成為黃金的凈買家,這也將進一步推動黃金的需求。

  最后,黃金地緣政治的避險功能。展望2020年,全球金融市場依然會面臨很多不確定性,包括經濟的大衰退、股市的大崩盤、突發的黑天鵝、美國總統選舉等,甚至包括地緣政治緊張所導致的戰爭因素,有可能在不同的時期會給擁有避險屬性的黃金帶來支持。

  從技術面的角度來看,如下圖所示,黃金在2019年已經確認突破盤整了將近3年多的底部,并一舉站穩1370-1400美元/盎司水平。實際上也正式宣告了黃金多頭牛市的回歸。盡管在1530-1550美元/盎司區域面臨短期阻力(上一次牛市頭部的頂底轉換區域),但是隨著時間的推移,黃金價格有望回落整理之后,在2020年展開牛市的主升浪,理論高點有機會到1650-1700美元/盎司區域。

 

 

  黃詩韻

  2015年“中金·工行杯”全國黃金投資分析師職業技能競賽冠軍、全國技術能手、國家注冊高級黃金投資分析師、YLG(新加坡)黃金有限公司中國區董事總經理

 

  美聯儲的觀察工具告訴我們,在2020年夏天之前美聯儲不太可能再次采取行動,因為到6月份降息的可能性目前約為50%。

  美國標普500指數在2019年11月不斷創出歷史新高,11月制造業PMI等數據持續提升,貿易赤字減少……似乎一切讓人感覺美國經濟正在好轉,美元指數持續反彈,股市持續上漲。然而,歷史告訴我們,每6-8年美國都會經歷一次衰退,而目前正經歷10年的擴張期,這使得美國在2020年迎來衰退的幾率大增。

  瑞銀(UBS)的一項調查顯示,全球大多數最富有的投資者正準備迎接明年的大規模拋售。他們對3400名擁有至少100萬美元可投資資產的高凈值投資者進行了調查,55%的受訪者預計,市場在2020年的某個時候會出現大幅下跌。調查顯示,超級富豪的現金持有量已增至平均資產的25%。屆時風險市場大幅下跌,避險資產將大幅上升。

  另外,美國國債總額不斷增加,目前已超過23萬億美元,在可見的未來很可能繼續以每年超過1萬億美元速度增長,這些債務需要持續償還,如果美聯儲繼續保持高利率,美國將為此每年支付更高的利息。

  美國國債收益率倒掛是衡量經濟衰退的指標之一,雖然收益曲線暫時回歸正區間,但并不意味著衰退的風險消失,回歸正常的收益率曲線可能是風暴來臨前的平靜。事實上,當收益率曲線在前一次倒掛后變為正時,一些專家開始倒數經濟衰退時間,甚至預測明年在美國總統大選前經濟已經開始陷入衰退。

  在全球各國央行貨幣政策轉為寬松、不斷降低利率的情況下,債券收益率持續下降,負收益率債券創下歷史新高,黃金可能成為更具吸引力的投資組合分散工具。世界各國央行不斷增持黃金,在中國、俄羅斯等主要國家試圖將美元從儲備貨幣、領頭羊地位“重新評級”為“共同貨幣”之際,將助推黃金價格上漲。

  從技術方面分析,在強勁看漲的市場中重新測試不會回到原來的突破點,黃金在2019年突破2014年以來的1365-1385美元/盎司阻力位后,上升至1435-1445美元/盎司,然后再創年內新高1557美元/盎司。加入斐波納契回溯,黃金價格從今年最低1266美元/盎司至1557美元/盎司的38.2%回撤在1445美元/盎司,50%回撤為1411美元/盎司,61.8%回撤在1377美元/盎司。

  金價上漲第一阻力區間為1485-1525美元/盎司,突破1582美元/盎司后,上方阻力在1670-1720美元/盎司。預期2020年黃金價格低位應該在春季,而高位則在6月至9月之間。

 

  熊彥博

  武漢新世界珠寶金號有限責任公司首席策略分析師、2017“中金·建行杯”全國黃金投資分析師職業技能大賽第一名、全國技術能手

 

  展望2020年,全球經濟仍然有下行風險,包括美聯儲在內的全球央行可能還會維持目前的逆周期貨幣政策,全球流動性保持相對寬松,所以利率水平繼續下行可能還會是2020年影響金價中長期趨勢的重要因素。

  另一方面,2020年也是一個政治年,年底的美國總統大選對于行情的影響可能會提前開始發酵,給金價中短期的趨勢帶來一定的不確定性。

  技術面,2019年金價經過半年的漲幅,突破低位月線級別振蕩區間上行至1550美元/盎司,回到2011-2012年金價高位區間的下沿,高位籌碼密集,1550美元/盎司一線中長期還是存在壓力的,同時下方低位振蕩區間上沿1380美元/盎司一線也存在較強支撐。

  綜上所述,由于全球利率水平和經濟水平依然面臨著下行壓力,金價相對2013-2018年的價格而言可能整體會有一個區間性的抬升,預期2020年黃金價格整體波動區間在1350-1600美元/盎司之間。但由于央行的逆周期貨幣政策,整體經濟不具備較大的衰退風險,金價也很難出現大的牛市,2020年前期以高位區間振蕩為主,然后隨著美國大選的不斷發酵,金價趨勢會逐步明朗。

 

  徐銓翰

  工商銀行貴金屬業務部,負責貴金屬策略分析

 

  如果2018至2019年的黃金走勢是小荷才露尖尖角,那么2020年可能會是黃金進入主升浪的元年。對此我的核心邏輯在于以下幾點。

  一是,反全球化對于實體經濟的影響已經產生且短期內不可逆轉,同時區域性貿易格局正在成形?,F有的經貿摩擦對于經濟產生的負面影響,可能已經接近極限。二是,受到反全球化逆流的影響,全球的經貿摩擦不斷加劇。主要國家民粹主義的興起對國家內部的經濟結構和財富分配造成影響。三是,在全球經貿體系重塑的過程中,全球貿易結算體系的變革也在不斷推進。美元的霸權地位遭受挑戰,去美元化成為眾多央行的選擇。四是,受制于貨幣政策空間,在出現重大經濟衰退前,美聯儲再次連續降息的空間和意愿均不充足。如果美國執政當局無法更好地面對愈發嚴重的內部財富分配失衡的問題,對于美聯儲來說重啟量化寬松會成為應對美元短期流動性及經濟增長乏力的重要手段。五是,主要央行對于負利率的態度出現重大轉變。貨幣當局對于更加積極的財政政策給出了較高的呼聲。

  綜合以上幾點,我對于2020年的黃金價格判斷邏輯主要圍繞在以下兩點,利多黃金的核心邏輯是全球去美元化的不斷推進,以及市場對于不確定性的對沖需求。

  一是,由于資本主義制度所引發的收入不平衡,導致美聯儲的貨幣政策開始逐漸失效。加上特朗普在經濟周期末期啟動了強財政刺激政策,當美國經濟開始增長放緩,美國超額的債務規模與生產力之間的匹配錯誤開始出現。美國當前超低的失業率意味著美國的經濟增長潛力有限。如果美聯儲仍然以2%的通脹目標為錨的話,那么美國當前175基點的基金利率顯然無非滿足此前兩次金融危機期間美聯儲500個基點的降息幅度,意味著美聯儲通過降息來維護經濟擴張的空間不足。如果同時考慮到大選之年美國很難開始進行供給側改革,美聯儲重啟寬松來應對可能出現的經濟疲軟是大概率事件。二是,根據2019年的實際情況來看,在市場遭遇不確定的情況下,比如說經貿談判、地緣政治危機和全球央行決定貨幣政策方向這些事件中,黃金作為對沖風險的工具其避險屬性較為明顯。特別是當美國的經濟開始出現疲軟的跡象,美聯儲貨幣政策開始重新進入寬松期全球央行被動跟隨的2019年,黃金的表現超出了絕大多數的貨幣,顯示出黃金特有的避險功能。根據已知的信息來看,2020年美國的總統大選、歐洲議會主席任命、英國脫歐等地緣事件都可能會對市場形成沖擊。同時在民粹主義出現抬頭的當下,各類可能出現的地緣政治風險也應該受到投資者關注。因此采取防御性的交易策略,積極布局黃金在當前這一階段顯得尤為重要。

  2020年本人預測金價的波動區間在1400~1700美元/盎司,第一季度至上半年金價可能會因為全球經濟的短期企穩而出現短暫承壓。隨著美國經濟逐級降溫,全球央行減少美元頭寸,讓我們相信黃金會整體表現亮眼。

 

  胡亞楠

  交通銀行博士后科研工作站

 

  國際金價與全球經濟政治密切相關,判斷2020年金價走勢重點要關注以下四個方面。

  全球經濟。2019年全球經濟景氣指數呈下跌態勢,10月份摩根大通全球制造業采購經理人指數(PMI)為49.8,美國供應管理協會制造業PMI為48.3,這引發市場對全球經濟可能進入衰退的普遍擔憂。如果2020年,全球和美國沒有良好的環境和動力培育經濟增量,那么經濟進一步放緩將是主旋律。

  全球政治。2020年,新一任美國總統大選即將到來,特朗普為贏得大選,必然會有新的動作,在國內矛盾無法化解的情況下可能還是會將關注點轉移至國外??梢灶A見,至少在新任美國總統確定之前,市場動蕩幅度會攀升。而一旦特朗普連任總統,全球局勢,尤其是中美關系的復雜性可能會從貿易領域擴散至金融領域、科技領域甚至是糧食領域。

  貨幣政策。2019年,隨著全球制造業PMI和美國制造業PMI不斷走低,世界范圍內的貨幣寬松政策和降息浪潮形成了金價走高的支撐。全球經濟在進行存量之爭,增速不斷放緩,而國家干預越來越頻繁。這意味著明年各國政府可能會充分利用降息等貨幣政策以防止本國經濟衰退。

  央行黃金儲備。目前國際貨幣體系重新調整,出于對沖美元風險,國際儲備多元化和金融安全的戰略需求,俄羅斯、中國和土耳其等新興市場近兩年不斷增持黃金儲備,明年大概率會延續增持計劃。

  根據對上述影響國際金價的重要因素分析可知,受全球經濟增長放緩,政治局勢不確定性高企,貨幣政策寬松以及新興市場黃金儲備需求增加等因素影響,2020年金價大概率會延續2019年態勢,穩中走強。

 

  湯湘濱

  民生銀行金融市場部規劃研究中心分析師,主要負責海外宏觀、匯率和貴金屬市場的分析研究,2016年路透中國固定收益市場展望匯率預測第二名。

 

  2019年隨著全球不確定性的大幅上升,國際金價向上突破,長期走勢再次出現轉強的跡象。具體來看,2019年國際金價(截至12月5日)全年上漲195美元/盎司,漲幅達15.2%,報收于1475美元/盎司附近。

  從長期趨勢上看,國際金價在2019年向上突破了1100~1400美元/盎司的五年振蕩區間。目前看國際金價離歷史上最高的年度收盤價只有11%的差距,離歷史最高金價(1921美元/盎司)尚有23%的空間。

  在2019年國際金價再次轉強的背后,我們發現三個值得關注的變化。首先,全球經濟政策不確定性上漲至1997年來最高。這主要表現在隨著美國貿易政策不確定性地大幅上升帶動其貨幣政策、財政政策、移民政策的不確定性全面上升。另一方面,歐元區經濟政策面臨的不確定性主要是英國“硬脫歐”的風險。

  其次,全球經濟的增長趨勢進一步放緩,但仍能延續弱勢增長,全球經濟自身在短期陷入快速衰退的風險并不高。主要表現在美國經濟增速仍在放緩,但經濟趨勢尚未陷入衰退;歐元區經濟維持弱勢增長;新興市場國家延續分化,但國際資金有重新流入的跡象,所面臨的下行壓力有望減弱。

  最后,全球主要央行重新回到降息或鴿派的貨幣政策導向上。美聯儲在2018年底停止加息后,2019年下半年連續降息三次,并重新啟動擴表操作。而歐元區和日本央行也再度強調了極度寬松貨幣政策的必要性。其他主要央行在2019年以來已經降息一次或多次。

  在全球經濟基本面尚無全面陷入衰退風險的背景下,2020年全球各個資產市場的走勢將主要受到全球經濟政策不確定性和央行降息兩大宏觀因素的影響。展望明年這一宏觀組合仍將支撐國際金價適度上漲。

  一方面,隨著美元流動性轉向寬松,國際通脹預期有望上升、實際利率有望繼續下行,美元指數將振蕩走弱,美元流動性寬松將繼續支撐金價上漲。另一方面,不確定性事件的頻發仍將刺激避險情緒反復出現。由于當前國際風險事件有長期化的趨勢(全球經貿摩擦加劇、債券規模仍在增長及負利率程度加?。?避險情緒的反復出現有望繼續支撐國際金價上漲。

  綜上所述,預計2020年國際金價的波動區間將在每盎司1400~1650美元/盎司之間。從節奏上看,我預計2020年國際金價的高點可能出現在第四季度(11月或12月),而2020年的低點可能出現在第二季度。

 

  張玉龍

  招金期貨有限公司集團事業部副經理

 

  2020年受近兩年全球經貿摩擦傳導性及持續性影響,經濟層面依然會增長乏力,疊加美國大選的不確定性、英國脫歐緩慢等民粹主義和區域性戰爭因素多發;美國股市高位風險,美聯儲再度加息可能性較低,甚至有降息50個基點空間,因此宏觀經濟偏弱,全球央行仍然維持貨幣寬松環境,這是利多金價的主線因素。

  2020年初在市場獲利了結并扛住回調壓力后,全球經貿風險及股市下跌風險將繼續引流資金關注黃金。黃金作為對沖紙幣信用及債務風險工具,仍是資產配置的重要品種,并且大眾的投資情緒被激發之后,未來存在買漲不買跌及對沖紙幣信用和債務危機的保值抗通脹投資情結,與央行黃金儲備多元化一致,將激發實物黃金投資需求。

  技術面,2019年黃金突破阻力1360美元/盎司,且創出2013年大跌之后新高,黃金整體進入多頭配置區域,9月份以來的承壓調整有利于技術面修正,對前期1360美元/盎司的突破進行鞏固,清除不堅定多頭。

  綜合多因素來看,在資產配置方面依據長線支撐逢低配置是順勢做法。明年預計黃金價格可能呈現M型(低高低高)走勢,年度波動區間1380~1620美元/盎司,從月度、季節性規律及基本面重要事件(美國大選、貨幣會議)考慮,預期2020年金價高點出現在11月,低點出現在4月。

 

  黎永達

  英倫金融研究部主管

 

  2019年全球市場風云變色,黃金一展亮麗,在美聯儲周期性利率調整推動下,一度跳升至1550美元/盎司上方,成為年內升幅較為明顯的投資產品,那么2020年國際金價又會怎樣?我嘗試為大家解析國際金價在2020年的趨勢。

  從宏觀面看,金融市場上的利好及利空因素如下:

 

 

  美國國會及總統大選是2020年金融市場的重要焦點,越對特朗普選舉有利的布局,則越有機會是政治主導的情況。這樣的考慮下,政治盤面在以下的條件是比較合理的:1.在選舉前有一個令人滿意的成績表幫助拉票;2.選舉前半年,不可以有較大的爭議及風險,是必須的基礎環境;3.盡量把潛在風險,在選舉前9個月前引爆;4.在選舉期間制造打擊對手的話題。

  我預計2020年爆發衰退及金融危機風險的幾率不高,2020年大機會可分為四個周期:

  第一季度:引爆風險周期

  中國農歷新年,資金普遍緊張,加上過去一段時間股指創高,導致基金至一般投資者在年底前套現的機會不低。加上英國脫歐的變量、美國彈劾門及政府財政懸崖事件、中美第二階段的經貿談判悲觀預期、美歐經貿談判的不確定風險等影響,國際金價有機會重試1500美元/盎司上方。

  第二季度:平穩期

  如無意外避險情緒受壓,股指不一定在這一時段有很大支持,但由于美國的總統及國會大選,很大機會美國政治本體會放緩對外政治的壓力,同時即使是與美國政見不一致的國家,也不會在美國選舉年誘發敵對情緒。非美經濟體在這季度,有機會經濟表現回穩,甚至快速增長。英國及歐洲在明年中,出現較明顯的經濟復蘇的情況,發生概率并不低,其時非美央行亦有機會重啟加息預期。國際金價有很大機會重試1400美元/盎司下方。

  第三季度:選舉不確定期

  臨近選舉,黑天鵝事件料會有所增加,惡意的政治丑聞及攻擊會隨之而來,而選舉辯論有機會觸發市場的不安情緒,當然同期日本奧運會及各國會議有機會帶來短時間的市場安撫情緒。國際金價有望重回1500美元/盎司附近。

  第四季度:對未來預期悲觀

  至于年底,無論誰掌權,很大機會市場會趨向悲觀。首先,若民主黨執政,則加稅憂慮增加,對外的貿易政策有機會延續;若特朗普連任,市場也失去對將來的樂觀憧憬,首先長時間的市場干預泡沫很難持續,加上沒有再次爭取連任的負擔,相信特朗普對外的英雄主義式行為會更加激烈。國際金價有機會上試1650美元/盎司,甚至1750~1800美元/盎司。

 

  龍玲

  興證期貨有限公司資深貴金屬分析師,中央電視臺證券資訊頻道、第一財經、東方財經、福建省電視臺等特約分析師

 

  黃金在2019年表現出了兩個屬性:貨幣屬性和避險屬性,只是在不同的階段側重點不同。在不同階段中實際和預期之間的差異,形成了2019年黃金價格的波動根本原因。本人認為這仍將是2020年影響國際金價的主線。

  首先,利率水平影響貨幣屬性。美國經濟數據雖然存在較強韌性,但是基于全球經濟狀況,美國大概率面臨經濟回落風險,導致利率有下行空間。而繼續降息的預期可能會前低后高,而貨幣屬性對于金價的影響則會前弱后強。

  其次,避險需求主要是指對于美股的避險。隨著美股連創新高,風險也的確在累積,11月金價回落到1480美元/盎司下方之時,上升趨勢結束進入到振蕩區間,此時出現大量的ETF止損盤;而目前持有黃金ETF的基本為長線資金或者從大類資產配置角度對沖風險資產下行風險的資金。預計穩定性較高,且仍有一定增長的潛力。由于美股的下行一般先于經濟數據的實際走衰,再先于利率的下行,因此避險屬性對于金價的影響會是前強后弱,但多數為脈沖性行情。

  據此本人預測2020年國際金價整體先抑后揚,高點出現在4月份或者9月份,低點則將出現在2020年年初。樂觀情境下,美股在2019年年底或者2020年年初即出現下行,降息預期在第一季度出現,則國際金價有望從1450美元/盎司開始再現“年初攻勢”,在降息預期最高點時金價有望突破2019年高點,上漲幅度在18%左右,低于2019年上漲幅度,高點位于1710美元/盎司附近;悲觀情境下,美股持續上行到2020年上半年,降息預期在第三季度出現,則金價可能在第一季度回落至200日均線即1400美元/盎司附近,上漲空間在15%左右,即高位在1600美元/盎司。

  全年均價:1500美元/盎司。

 

  宋蔣圳

  粵寶黃金投資總監、工信部人才交流中心優秀師資

 

  2020年黃金市場需要關注的焦點還是在中美經貿談判進展,美聯儲是否還會下調利率,美國經濟數據是否能持續向好,美國股市是否能延續牛市?這些都是一些變量因素,也是行情不確定性所在。當然我的觀點是中美經貿摩擦不可調和,因為高端制造和技術上的競爭已經不可避免,在思想意識形態方面,美國當前主流的輿論都認為中美之間是“非贏即輸”關系,并且把中國當成了美國最大的威脅。

  第二條主線就是美聯儲的貨幣政策,我的觀點偏向于美聯儲在2020年依然會重啟降息,而且只要重啟肯定不止一次!目前美聯儲結束防御性降息理由有幾點,第一,以往歷史上美聯儲的三次防御性降息,也都是降息三次,幅度都在75個基點;第二,美聯儲認為調整后的利率水平達到市場合理水平;第三,美國股市穩住了。至于經濟數據,大家可以去看看曲線,實在沒有復蘇的跡象。

  以上兩大因素是影響2020年金價的主線,時間節點上關注美國大選,當然大選本身也會給市場帶來一定的波動性。我認為不論是經貿問題還是貨幣政策,應該都會受到大選這一政治訴求的影響而出現變數。綜上所述,2020年金價在方向上還是會向上的。

  自2013年始,金價每年的低點都出現在11月或12月份,其中12月出現全年最低點的次數更多,而2019年金價自9月份開始經出現了相應的回落,所以不管價格到時候會回落到什么位置,12月依然將會是一個新的起點,應該在1400美元/盎司左右。這種季度行情一般能持續到4月份,國際金價將再次沖擊1550美元/盎司,隨后預計美聯儲上半年降息落空,價格會隨之回落。這個時候2020年美國大選已經進入第二階段“提名大會”,預計7至8月份行情依然會有反復,金價2020年大體還是在寬幅振蕩中最終錄得小幅上行。

 

  張文斌

  廈門黃金投資有限公司市場部副經理

 

  2020年全球各種不確定因素的持續和增加依舊是分析國際金價的大背景。在這個宏觀環境下,呈現出多種應對方案和采取的措施會通過不同的傳導機制影響到黃金價格,給黃金價格帶來長期的價格支撐、中期價格的趨勢及短期價格的波動。

  2020年影響黃金價格的核心因素依舊是來自于美聯儲,美聯儲貨幣政策的轉向(降息和資產購買)給黃金價格帶來支持和走牛的原動力。而由此引發的示范性和聯動效應,引發的全球央行新一輪“開閘放水”則會給黃金價格帶來持續的上漲動能,央行“購金隊伍”的不斷壯大也會給金價的上行帶來支持。中短期的價格走勢應該受制于全球的經貿摩擦和地緣政治方面給全球市場及投資者情緒帶來的時緊時緩波動,進而呈現出在一定價格區間內寬幅振蕩和技術層面的回調。與此同時,在數字貨幣和區塊鏈技術應用的發展和應用中,黃金的金融屬性有可能會被市場進一步挖掘,形成一組支持價格的新的動力來源。

  預計2020年國際金價整體會呈現先抑后揚走勢,波動區間預計會在1350~1650美元/盎司之間,價格低點出現在第一季度的概率性較高,高點出現在第二季度末或三季度初的可能性比較大。

 

  劉海隆

  金石期貨上海分公司市場總監

 

  本人認為2020年金價仍可看高一線,金價波動主線大概率仍會跟隨美國實際利率的波動而反向波動。具體節奏或將受美聯儲利率政策調整步伐、中美關系及美國總統大選進程所影響,走勢上或將形成第一季度振蕩筑底,第二、三季度發力上攻后回調整理,第四季度沖高回落格局,全年金價高點或將出現在第四季度美國大選前后,低點或將出現在第一季度。

  2020年第一季度美聯儲會觀察2019年第四季度經濟數據來評價之前三輪降息的效果,然后在此基礎上進行下一步的利率政策調整。從2019年10月和11月數據來看,美國消費數據依然保持強勁,為拉動美國經濟增長的最主要動力,制造業在減稅及數輪降息的刺激之下似有復蘇跡象,采購經理人指數(PMI)數據逐漸企穩回升,之前美國就業形勢由于制造業持續低迷導致薪資增速放緩,呈現就業人數尚可但就業質量不佳的格局,如制造業能出現向好態勢則可進一步改善美國整體的就業形勢。

  基于以上因素,2020年第一季度美聯儲大概率將暫緩降息步伐。同時受中美經貿摩擦短期趨緩影響,風險資產價格或將進一步推升,避險資產黃金價格將受到打壓回調;進入第二季度之后,第一季度受氣候、假期等因素影響,美國各項經濟數據恐難有良好表現;中美關系由于戰略定位已經發生改變,經貿摩擦或僅會短期緩和,但不會直接終結,第一階段協議如不及預期甚至未能如期達成,那么避險資產則會重新受到市場追捧,疊加即將進入大選激烈競爭階段,美國總統特朗普大概率會再次施壓美聯儲快速降息,屆時新一輪降息潮或將接踵而至,降息預期會進一步打壓長期美債收益率,進而導致實際利率走低,推升金價;第四季度美國大選將進入白熱化階段,金價大概率會出現劇烈波動,年內高點或將受該事件驅動出現。

  技術上看,現貨黃金月線2019年6月突破了自2013年6月以來振蕩了6年的底部箱體上沿,該箱體上沿同樣也是2011年9月見頂的1920.3美元/盎司至2015年12月見底的1046美元/盎司區間的0.382位置,即1380美元/盎司關鍵阻力位。2019年內已經兩度上攻該區間的0.5位置,但未能形成有效突破,技術指標目前仍處于相對偏低位置,上漲趨勢依然良好。預期2020年振蕩突破1480美元/盎司關鍵位置回踩之后或將進一步向1590~1760美元/盎司新的阻力區間發起挑戰。如果2020年美國股市見頂,則不排除黃金價格創出歷史新高的可能。

 

  李桂來

  金雅福集團黃金研究院高級分析師,經濟管理碩士

 

  2019年黃金受到全球經貿格局重塑和新興國家央行購金兩大因素的影響而成為表現最為亮眼的資產,在政治經濟局勢更為復雜難料的2020年,黃金走勢又將何去何從?

  如果以更為宏觀的視角去觀察2019年的中美經貿摩擦,可以將之視為是全球經貿格局重塑的開始,自美國將關稅大幅升高至25%以后,全球自由化的貿易體系就已經一去不復返,關稅壁壘設置容易拆難除。2020年貿易沖突不一定會再度升級,但是對全球經濟投資信心所造成的沖擊短期內難以修復,主要經濟體經濟下行的趨勢也難以在短期內得到扭轉。全球經濟下行的大趨勢反應到大類資產配置上來必然是避險類資產更受資金的追捧,黃金作為傳統的避險資產相信在2020年還會有上佳表現。

  雖然中美經貿談判進行得異常艱難,但由于雙方目前都有談判的經濟和政治方面的訴求,因此在2020年上半年還是有望和緩下來,第一階段的貿易協定也極有可能會最終簽訂,即使考慮到一些變數,在春節前雙方達成一致的概率還是較大。貿易緊張局勢的趨緩也會給市場避險情緒短期降溫,在第一階段貿易協定簽訂的一個月之內,金價回調至年內低點的概率或將最大。

  觀察政治因素,2020年影響全球市場無疑就是美國總統大選。黃金由于與其他大類資產的相關性較低,一般來說在大選年,黃金都會有較為不錯的表現,尤其是兩黨爭奪激烈、選情極度不明的情況下,黃金受到避險資金追逐的情形也就更為突出。根據往年的情況,美國的總統大選一般是在第三季度以后進入白熱化階段,11月初選舉結果出爐,因此在2020年的秋季黃金或有一波主升浪行情,而在10月份達到年內高點的可能性最大。

  新興市場國家央行集體行動紛紛加入購金的陣營是2019年金價快速上升的重要原因之一,可以預料央行購金的行為是新興市場國家“去美元化”戰略的重要一環,因此也將是長期持續的過程,不過從世界黃金協會的統計數據來看,在1450美元/盎司下方央行購金較為積極,在1500美元/盎司上方央行購金力度有所放緩??梢灶A料,在2020年央行購金還會持續,并且由于央行購金的預期,在1400美元/盎司附近形成年度底部的概率也相對較大。

  總之,由于經濟、政治等主要因素在2020年對金價更多的是推升作用,因此國際金價延續2019年上行趨勢的概率也更大,逢低繼續買入依然是2020年的主要操作策略。

  2020年金價的波動區間:1380~1680美元/盎司。

  2020年低點約在1380~1400美元/盎司附近,出現時間約在2月底至3月初。

  2020年高點約在1650~1680美元/盎司附近,出現時間約在10月底11月初。

 

  馮駿

  高級黃金投資分析師、2018年“招金杯”全國黃金投資分析師大賽冠軍

 

  2019年黃金價格行情有兩個最主要的因素:中美經貿摩擦和全球貨幣寬松。

  中美之間的經貿摩擦造成兩個直接的結果:一個是避險,另一個是全球經濟下行。受到經濟下行的壓力影響,美聯儲開始降息,其他一些國家也跟隨全球最大經濟體一起降息,紛紛采取了貨幣寬松政策。

  2020年黃金基本面需要繼續關注的兩條主線仍舊是中美經貿摩擦和美聯儲的貨幣政策。中美經貿摩擦很難進行有效的預測,誰也說不準會怎樣發展,正是這種不確定性形成了對金價的避險支撐。

  再來看美國的貨幣政策,2019年8月開始連續三次降息,但是通過一些具體的經濟數據分析,美國經濟還沒有差到要連續降息的程度。這三次降息很大程度上可以看作是預防性降息。降息作為刺激經濟的一種常規手段,不會一次性用到極致,肯定會留有一定余地。所以筆者對2020年美國的貨幣寬松程度持保守態度,至于具體的貨幣政策路徑還需要關注經濟數據的更新。

  另外一個筆者覺得需要重點關注的風向標是美國股市,道瓊斯指數在2008年金融危機之后開啟了長達十年的牛市,且還在不斷創出新高。明年美股牛市是否終結筆者不敢斷言,但是會不會有快速的下跌回調,筆者認為是的。明年的美國股市回調之時就是黃金再次開啟上漲的關鍵時間點。

  中美之間的經貿磋商似乎取得了一些進展,連特朗普都發推稱特第一階段協議接近達成,這在以往并不多見。參照往年,11月、12月金價會出一個階段性的低點,2019年看起來也不例外。事實上,由于2019年金價第三季度相比往年來說漲幅過大,所以筆者預計這一次年底的調整時間也會相對久一些,可能會延續至明年第一季度,低點區間大約在1360~1400美元/盎司。預計3月份左右隨著美股出現中期回調,金價會從低位開啟反彈之路,至第三季度會出現年內高點,高點區間在1600~1650美元/盎司。

 

  趙舟

  主要從事金融衍生品的投研領域,熟悉全球金融衍生品,2018年黃金投資分析師大賽第二名

 

  對于2020年國際金價走勢來說,核心的影響因素依然是美元、實際利率和風險溢價。中美經貿談判的延長,使得風險溢價會維持在較高水平,相比當前仍有一定的上升空間。美聯儲降息進度目前暫時放緩,但名義利率的下行是趨勢性的,這將導致實際利率一定會出現下降,只是時間早晚的問題,對黃金價格的運行更多是節奏上的影響。美元指數則是不太確定的一個影響因子,2019年美國經濟已然出現下行跡象,但它相對于其他經濟體仍然保持強勢,這個態勢能否在2020年被打破,是需要更多的經濟數據和一定的時間長度來驗證的。在不考慮經濟危機等極小概率影響因素的情況下,仍然是三大因子決定黃金價格波動。

  我認為總體而言,2020年國際金價將保持振蕩上行的走勢格局,低點在1418~1435美元/盎司,高點在1557~1600美元/盎司,極端情況下高點會觸及1670~1700美元/盎司。實際利率的趨勢性下行是支持黃金價格的基礎,而國際經濟形勢特別是中美間經貿摩擦的沖擊仍然會在不同的時間段給予金價更多的上行支持,但沖擊頻率可能低于2019年。另一方面,美國大選也將對黃金階段性走勢產生極為重要的影響。美元指數的不確定性最大,如果經濟體之間的相對優勢被大幅縮減,那么美元的趨勢性下行對于國際金價的支持則是意外的驚喜。

 

  程豪杰

  深圳市君雅珠寶有限公司研究院負責人、首席策略師、全國黃金從業水平資格考試培訓講師、上海理財頻道《匯市爭鋒》特約評論員

 

  2020年國際金價走勢主要受到哪些因素影響,價格大概率在哪個區間波動等話題,筆者作出如下預測。

  1.美聯儲貨幣政策

  在全球經濟下行,多數央行寬松的貨幣政策下,筆者預計美聯儲在2020年上半年將繼續維持利率不變,并觀察經濟運行情況,若經濟平緩或下行,將大概率重啟寬松政策如降息或量化寬松(QE),那么金價有望下半年再次迎來強勢上漲;若經濟有所好轉,則將在剩下的時間繼續維持利率政策不變。

  2.全球貿易環境

  2020年全球經濟大概率繼續下行,所帶來的潛在貿易競爭加劇,全球經貿摩擦將持續反復出現,尤其中美之間“修昔底德陷阱”情形長期存在,作為全球第一、第二大經濟體之間的經貿、金融、科技等多方面的較量將具有更多不確定性。黃金作為上佳的避險資產,其金融避險屬性所帶來的需求將持續為金價帶來一定支撐及上漲動力。

  3.地緣政治

  2020年的美國大選將很大程度上決定美國政治格局及外交走向,若年底特朗普連任成功,則外交政策及貿易保護主義仍將具有很大的不確定性;若新總統上任,對外關系和貿易保護有可能會出現一定緩解。另外,局部沖突不斷,如中東地區內部沖突、美伊沖突、朝鮮半島局勢等地緣政治事件的不斷出現,均會一定程度上帶來對于黃金的避險需求,刺激金價上漲。

  4.央行購金

  預計2020年全球央行將進一步增加購金行為,一定程度上會彌補黃金實物投資方面的需求下降,對金價將提供一定支撐。

  技術面分析:

  從周線圖上看,金價依舊屬于看漲旗型形態(如圖),那么根據2019年的上漲回調幅度,技術上可以預測一下2020年的價格波動范圍。若金價站穩61.8%位置企穩后,反彈向上突破,那么金價將被最高推至1666.83美元/盎司;若最大回測至31.8%的位置,那么金價預計最低觸及1378.88美元/盎司。

  配合基本面的分析,筆者認為2020年的國際金價向上走高的概率較大,則全年波動范區間在1378.88美元/盎司~1666.83美元/盎司。

  另外根據基本面的事件發生時間預測,金價最高價應該會出現在9月,最低價出現在4月。

 

  馬金子

  國際宏觀研究員、財經媒體評論員、國家注冊高級黃金投資分析師和CFA資格

 

  全球經濟在2020年上半年預計繼續放緩,雖然各國央行采取寬松量化的貨幣政策刺激經濟,但美國作為主導全球經濟風向標的國家,目前面臨大選,不確定性因素很大。預計2010年下半年美國政策變化很大,將會影響全球經濟,預測美國2020年的經濟增長將在1.5%~2%之間。

  中美經貿摩擦對美國經濟的態勢造成了負面影響,經貿摩擦給美國對外貿易政策帶來不確定性,這可導致全球GDP減少1~2個百分點,全球的經濟都在下降,無論發達國家或發展中國家都在下降,明年全球經濟狀況并不樂觀,風險在加大,2019年紐約商品交易所CMX黃金累計上漲17.9%。2020年CMX黃金預計在1346~1674美元/盎司區間振蕩,均價預計為1510美元/盎司,金價年內高點預計在1月或9月,低點最有可能出現在6月份。

  2020年黃金價格走勢主要取決于幾個因素:全球經濟增長情況、美國新總統的對外政策、美聯儲貨幣政策、地緣政治風險、全球可能發生各種“黑天鵝”事件。這些因素在2020年都將影響金價的走勢,但預計金價以振蕩慢牛為主,出現大牛市行情的概率較小,金價暴跌的可能性也很小,經貿摩擦和“黑天鵝”事件有可能在短期推高金價等避險資產價格。

 

  朱汕

  杭州介甫商務咨詢有限公司總經理兼首席分析師

 

  2020影響金價的主要因素:

  1.中美關系

  隨著中國綜合國力的迅速提升,國際影響力的提升讓美國感覺到了威脅,美國對華戰略在過去兩年出現了比較大的轉變,從過去的戰略合作伙伴關系變成了以遏制中國崛起為主,試圖全面圍堵中國,從中興事件到貿易摩擦的談談打打,都是其中的表現形式??梢灶A見在未來相當長的時間內,中美沖突難以從根本上緩解,未來甚至會有更多的表現形式,如金融戰等,這將對黃金構成比較強的支撐,利多黃金。

  2.美國股市表現

  美國股市表現和國際金價蹺蹺板關系比較明顯,而現在美股處于歷史高位,一旦美股面臨調整,市場避險情緒必將急升,這會對黃金多頭有利。

  3.美聯儲貨幣政策

  全球各國央行貨幣政策都對黃金走勢有或多或少影響,但美聯儲無疑是王者級別的存在,從2019年開始,美聯儲的貨幣政策出現了轉向,加息周期基本告一段落。2020年預計是至少降息一次,如果美國經濟增長放緩,甚至有可能降息兩次。

  4.技術走勢

  從月線上看,國際金價已經突破了2013年到2019年初的箱體振蕩中的上沿1380美元/盎司一帶重要阻力。2020年預計多頭行情仍將延續,上方極限高點在1800美元/盎司,預計高點會在1650~1800美元/盎司之間出現,時間最有可能在9月,低點預計在1400~1450美元/盎司,時間點最有可能在3月。

  綜合來看,2020年國際金價多頭行情仍將延續。

 

  盧君

  國家注冊黃金投資分析師

 

  2020年首先應該關注的是美國總統特朗普的彈劾案,目前彈劾美國總統的國內呼聲越來越高,這是繼尼克松“水門事件”和克林頓“桃色事件”后的再次彈劾總統案。特朗普彈劾案可能對資本市場產生的影響不可小覷。目前美國股市處于歷史高位,一旦市場缺乏持續的利好因素,反而迎來重大利空消息,這勢必對美國股市造成致命的沖擊。全球經濟本身就面臨較大下行壓力,如果疊加美國股市出現大跌,這將可能引發新一輪的全球金融風險。那么避險情緒將再次強勢回歸,這對黃金而言絕對是一次不錯的機遇。

  其次,特朗普2020年大選落敗的幾率正在增加。以他的性格而言,絕不會坐以待斃,以推特治國的特朗普將使得資本市場在2020年更加敏感,神經更加脆弱。風險事件可能將更頻發,這也將給金價帶來較為明顯的支持。

  最后,我們還需要考慮到,全球經濟能否在2020年企穩回升。因為目前全球貨幣寬松的空間似乎已經有限,日本、歐洲央行已經處于負利率時代,美聯儲降息的空間也逐步縮小,以至于市場懷疑面臨新一輪經濟衰退的時候各國央行如何應對。當然,英國脫歐問題雖然有些消費過度,但是脫歐給全球經濟尤其是歐洲經濟帶來影響是無法避免的,這些風險我們也不得不考慮。

  技術面分析:國際金價在2015年觸及1046美元/盎司之后止跌企穩,市場普遍認為金價已經筑底成功。金價在2017年和2018年基本上維持低位寬幅振蕩,區間上沿便是1375美元/盎司。在2019年6月金價成功突破1375美元/盎司,打開了上行空間。

  如果從彈劾特朗普的事件來考慮,國際金價可能因此受益上漲,那么很可能在第一季度出現高點。若考慮到美國總統大選,那么在第三季度出現高點的幾率也很大。

  結合過去幾年國際金價整體運行的節奏來看,年底金價基本上都會形成一波上漲行情,且持續的時間應該到次年的3至4月份。按照歷史走勢,歷史會重演,周期會循環來看,預計年前金價將結束調整迎來新一輪的上漲行情。而預計金價低點可能出現在1410美元/盎司附近。

  按照目前國際金價運行的結構觀察,如果把2018年8月份的上漲設定為本輪行情的開啟,目前金價正處于上升浪中的第四浪調整階段,那么至少2020年國際金價運行應該完成此輪上升趨勢的第五浪運行,這個高點至少也應該向1600美元/盎司關口邁進。當然,從大級別來看,可以把1046美元/盎司當成是新上漲周期的起點,若如此那么目前金價運行階段還處于上漲周期中的第三浪階段,按照這樣的運行來計算,國際金價第三浪運行的高點應該在1690美元/盎司附近。

 

免責聲明

  本報告中涉及的觀點僅代表分析者本人,與其供職機構無關,僅供交流使用,不構成任何的投資交易建議,投資者依此操作,贏虧自負。

  任何機構、個人引用本報告中的結論、數據、圖表、論述等請注明來源為《2020年國際黃金價格預測報告》。

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