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貴金屬將繼續走在前列

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2020-01-22作者:斯特凡·格里森 覃維桓/譯


  由于美國和伊朗之間的緊張局勢推動了避險買盤,貴金屬在2020年初開始出現爆炸性上漲。當然,黃金和白銀市場需要的不僅僅是地緣政治的爆發才能推動長期牛市的上漲。

  投資者面臨的問題是,基本面現在看起來是有希望的還是轉瞬即逝的。

  在筆者看來,基本面正在轉向利于金價和銀價上漲。

  從華盛頓財政上肆無忌憚的萬億美元赤字,到美聯儲癡迷于制造更高的通脹率,再到黃金和白銀供應的收緊,一個大牛市的生成要素已經到位。

 

  美聯儲因通脹上升遭受雙倍打擊

 

  由于美聯儲在2019年三次降息后現在暫停加息,它也在進行大規模的借債貨幣化(而非“量化寬松”)。其資產負債表可能在今年春天的某個時候升至歷史最高水平,從而進一步降低美元的實際價值。

  寬松的貨幣政策應繼續支持總體資產價格上漲。

  美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在2019年底舉行的記者招待會上表示,他希望在再次加息前看到通脹大幅持續上升。

  本月早些時候,紐約聯邦儲備銀行總裁約翰·威廉姆斯(John Williams)表示,美聯儲應考慮將通脹目標“翻番”——通過增強公眾對美聯儲將保持寬松政策的預期,推高消費價格。

  高通脹加上低利率可能成為貴金屬市場的火箭彈。

 

  為什么在21世紀20年代應該持有白銀

 

  2019年最顯著的技術發展之一是金銀比飆升至95:1,這是自上世紀90年代初以來的最高水平。

  金銀比持續下降,達到歷史上較為正常的水平,不僅意味著白銀表現出色,而且可能是黃金和白銀均為牛市。

  從2009年到2011年,黃金與白銀的比率上一次大幅下降,轉化為白銀價格飆升超過49美元/盎司,黃金價格創下1900美元/盎司的歷史新高。

  在2020年及以后,白銀可能是一種值得關注(并擁有)的金屬。如果全球工業和投資需求稍有回升,白銀供應將難以跟上。

  事實上,白銀開采供應正朝著相反的方向發展。白銀協會的世界白銀年鑒顯示,產量以每年2%的速度下降。由于現貨價格低以及礦石品位下降帶來的地質挑戰,礦山已經耗盡了白銀儲備,沒有動力開發新項目。

  根據Katusa的研究,“自2010年以來,平均頭等品位下降了50%以上。對于一個礦山來說,這不是一個好現象。在一個投入和生產成本不斷上升,但每噸巖石的利潤卻下降了50%的世界里,這帶來了嚴重的長期潛在問題?!?/font>

  投資一家礦業公司總是會出現問題,即使你做了功課。蕭條往往超過繁榮。

  而對于白銀礦商來說,其大多數主要從事其他金屬(如鉛、銅、鎳、鋅或金)的開采業務,而只將白銀作為副產品進行開采。

  缺乏一個健康的初級白銀開采行業,可能會對實物白銀投資者有利。這意味著未來幾年白銀供應仍將受到限制。

  即使更高的現貨價格開始使開采白銀更有利可圖,這個飽受打擊的行業也不會立即有能力大幅提高產量。這需要多年的重建。

  與此同時,一旦白銀突破位于20-21美元/盎司的上方技術阻力位,向歷史高點的沖刺之路應該是清晰的。

 

  鉑金是王牌

 

  另一種在21世紀20年代具有巨大上升潛力的金屬是鉑金。近年來,它受到鈀和銠的沖擊。但鉑金與其他兩種鉑族金屬之間的價格懸殊,使其成為汽車制造商和其他工業用戶的一個引人注目的替代品。

  “在大眾汽車2015年的排放作弊丑聞促使上班族遠離柴油車之后,鉑金在投資者中失去了青睞。市場高估了汽車催化劑需求的下降,”彭博社報道,“到2025年,約85萬噸用于汽車催化劑的鈀可被鉑替代……”

  盡管下跌可能有限,但在替代品進入市場,將價格推高很多之前,鉑金可能還要在2020年的大部分時間里完成筑底。更重要的是,使用鉑燃料電池發電的情況將會增加。

 

  黃金是避風港

 

  與以往一樣,貴金屬投資者應首先在黃金和白銀的核心頭寸上下注。它們首先是真金白銀。

  由俄羅斯、中國和其他國家央行主導的黃金貨幣需求可能仍將保持強勁。

  即使全球經濟不景氣,導致對白銀的工業需求下滑,黃金購買也不一定會下降。在飛往避風港的航班上甚至會增加。

  黃金可能不是最便宜的金屬,但相對于美國股市而言,它很便宜。實物黃金提供的抵御金融動蕩風險的避險能力是無價的。

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