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疫情不確定性成金價區間振蕩主動力

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2020-06-17作者:蔣舒


  因蔓延全美的抗議活動及美國啟動經濟放松管制的措施,一些衛生專家發出警告,稱美國部分地區或許已經開始出現新一波疫情高峰。在悲觀情緒沖擊下,6月11日除美元指數之外,非美貨幣、黃金、股市全部跳水。不過,一陣恐慌過后,黃金的避險屬性重現。在疫情的反復下,金價會如何走?又到了多空博弈相持不下的階段。

 

  在經歷了新冠肺炎疫情引發全球資產大拋售的大跌和美聯儲無上限量化寬松刺激下的大漲后,近期的金價雖然波動依然不小,但是相較于之前較為明顯的趨勢行情在大多數時候陷入了每盎司1700美元至1750美元之間的區間振蕩。

 

  區間振蕩行情本身隱含著多空雙方短中期旗鼓相當的態勢,而眼下最令多空分歧加劇的因素就是第二波新冠肺炎疫情是否會來臨的不確定性。隨著全球各國社會生活的逐步回歸常態和復工復產的進展,美國就業市場出現了好于市場預期的跡象,而以美國股市和原油市場為代表的風險資產市場也有迅速回暖的勢頭,不由得讓人產生新冠肺炎疫情沖擊的“最壞時刻”已經過去的感覺。然而,新冠肺炎疫情的特殊性意味著以往根據經濟周期歷史來判斷周期拐點是否已經出現的知識儲備,用在新冠肺炎疫情這個特殊的情境下有些無所適從,因為目前決定新冠肺炎疫情沖擊拐點是否已經過去的不是經濟周期的內生因素而是病毒變異方向和全球防控措施這些外生于經濟周期的因素。

 

  對于多頭而言,如果全球疫情出現明顯反彈并令全球經濟再度陷入停滯,那么經濟數據的再度惡化將使得今年3月中上旬金價暴跌的場景再現。對于空頭而言,如果第二波疫情沖擊較為溫和,那么隨著全球經濟生活的復蘇,美聯儲無上限量化寬松政策整體有利于金價上揚。因此,多空雙方都為新冠肺炎疫情未來的進展這個超出經濟周期理論范疇的關鍵問題所糾結,然而正因為這個問題很難有事前的答案,多空雙方也就在短中期內形成了互相對峙的態勢。

 

  從理論上看,打破這種僵持局面的力量除了捉摸不定的新冠肺炎疫情前景外,就是歐美央行的貨幣政策。然而,在迅速將利率降至0和無上限量化寬松的激進措施出爐后,美聯儲在此基礎之上進一步出大招的空間已經不大,更重要的是如果沒有新冠肺炎疫情對于經濟的第二波嚴重沖擊,美聯儲推出目前市場預期的負利率等政策缺乏大義名分,在獨立性上備受質疑的美聯儲已經被逼到了挺身必斗的墻腳。因此,在新冠肺炎疫情進展前景明朗化之前,金價區間振蕩的格局或許還要延續一段時間。

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