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金強銀弱成為常態 白銀弱勢難改

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2020-03-25作者:祁青卿


  

  國際黃金3月創下7年來新高每盎司1703美元承壓回落,當前維持在每盎司1500美元附近振蕩調整。與此同時,國際白銀表現較弱,并未跟隨黃金上漲,不僅未突破2016年的高點每盎司20美元,反而沖高回落創下11年以來的新低。

 

  從金銀比來看,國際金銀比自2011年創下31.53的低點外,一路擴大比價幅度,至今比價高達120以上。通過對比不難得出,黃金的貨幣避險屬性更為突出,白銀的貴金屬屬性在逐步減弱,工業商品屬性表現明顯。

 

  由于疫情的影響,全球很多國家的股市接連重挫下跌,甚至觸發多次熔斷。各國央行相繼推出刺激經濟和救市措施,向市場釋放大量流動性,理論上利多黃金。但由于股市賬戶的虧損需要資金補足,國際黃金的獲利了結操作導致價格沖高回落。2008年金融危機爆發初期也出現過類似行情,在2008年3月當時的歷史高點每盎司1032美元承壓回落,跌幅高達30%以上。但隨后國際黃金開啟一輪牛市行情,由當時的低點每盎司680美元,一路上漲至2011年的每盎司1920美元。從這一點可以看出,黃金當前的下跌或僅為資金的短期平衡導致,在經歷短期調整后,黃金延續上漲概率較大。

 

  國際黃金在歷次危機當中均顯示出其實物貨幣的天然優勢,特別是2008年金融危機以來,美聯儲通過多輪量化寬松政策刺激經濟,導致很多發展中國家充分認識到美元作為主要外匯儲備的弊端。因此,自2008年以后,發展中國家央行的黃金呈現持續的凈買入,以優化貨幣儲備結構,分散過于集中美元的弊端。這次衛生安全事件引發的一系列資本市場的震蕩,美聯儲也采取意外降息為零并釋放大量流動性的做法。雖然短期內各國資本由于恐慌劣中取優推高了美元指數,對黃金也形成了一定的壓制作用。但從長期基本面角度分析,各國央行的普遍放水,將凸顯黃金的實物貨幣保值屬性,支撐黃金的趨勢性上漲。

 

  國際白銀表現則不容樂觀。從屬性上分析,國際白銀的金融屬性偏弱,商業屬性更為明顯。從白銀的供需構成來看,工業需求占據白銀需求的50%以上,而白銀的供給大多來自于伴生礦,也相對穩定。當前全球經濟不甚樂觀,因此白銀的工業需求勢必有所下降,而供給相對穩定。從商業品角度分析,白銀的后市依然不容樂觀。從金銀比價角度分析,金銀比價高達120以上,金強銀弱明顯,白銀存在反彈需求。但白銀的保值屬性較弱,在沒有實際需求或預期強需求的支撐下,白銀走出一波趨勢性上漲的概率不大。當然,在黃金表現出持續上漲的過程中,在金銀高比價的情況下,投資需求或推動白銀迎來一波上漲。

  

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