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“漂亮區間”會給白銀帶來什么?

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2020-06-15作者:孔令龍


  金銀價比在3月份的疫情恐慌中出現創紀錄的127以上后,近期終于逐漸回歸較為“正?!钡?00以下區間。難得的是這是在金銀價都在上漲的基礎上實現調整的,只不過白銀的漲幅更明顯。

 

  在人們熱烈地討論金價是否能沖上每盎司2000美元的同時,白銀終于也重歸投資者的視線。在白銀價格從2011年的每盎司近50美元的高位跌至2013年的每盎司18美元之后,7年來價格一直沒有大的突破,而黃金比起2013年的低點也已經大幅上漲。此消彼長之下,就目前金銀價比來說,白銀仍顯得像是一塊價值洼地。

 

  當然,并不看好白銀的人同樣會舉出大量理由,比如和黃金不同,白銀更像是一種工業金屬,因為超過一半的白銀都有明確的工業用途,而不是發揮價值儲存的職能。在貨幣史上,銀比金更早地充當本位貨幣。但在充當貨幣商品方面,黃金遠勝于白銀。歷史上白銀雖然也充當過貨幣,但那更多會讓人想起《西游記》《水滸傳》里那些“撒出些散碎銀子”的時代,這越發顯得和目前貨幣電子化的時代格格不入。

 

  雖然在危機中不時有黃金再次貨幣化的呼聲出現,但即使最忠實的白銀擁躉,也不敢奢望白銀本位制度會重現。因為中國的銀本位一直持續到了上世紀30年代中期,但在全球范圍內,復本位制被金本位制取代已經過去了200多年。

 

  不過縱使白銀不會重新變成貨幣,在法幣條件惡化的情況下,白銀的價值再次發現卻是有可能的。6月初以來美元指數觸及3個月低點,給全球風險資產的上漲增添了一根支柱,并提振了以美元計價的黃金、白銀、銅、石油等大宗商品價格,同時通脹預期也得到進一步提升。

 

  美元下跌表明3月份市場最瘋狂時的全球流動性緊縮已經結束,金銀價比也從那個時候起開始走低。新冠肺炎疫情的影響下,全球信貸周期已經轉入新階段,各國經濟和貨幣形勢嚴峻。貨幣發行方為挽救其經濟而超發的貨幣可能會提升至到前所未有的水平,對貨幣幣值的破壞是每個人都會面臨的風險。在這種情況下,流動性好的硬資產會受到歡迎,不止黃金走高,幾個世紀前同樣發揮過貨幣職能的白銀也會被重新想起。貨幣擴張會讓白銀再次獲得尊敬,而且由于金銀價比處于一個“漂亮區間”,這會讓白銀顯得更有吸引力。

 

  金銀比的長期平均水平在62左右,在10年前的全球性金融風暴期間也就是在85左右,按照長期標準看來,金銀價比還有進一步回落的可能。目前的銀價比年初時略有上漲,鑒于黃金多頭一直在敲鑼打鼓,那么比值的回歸更可能是靠銀價更大的漲幅。

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